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深圳市线路板行业协会
2018年第五期
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崇达技术四大项目传递接力棒,江门二期完成95%进度,珠海新厂明年底投产……

时间:2018-11-6  来源:刘翔电子研究  编辑:
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    10月24日,崇达技术(002815)发布了2018年前3季度业绩报告,公司实现营业收入27.72亿元,同比增长20.77%;实现归母净利润4.33亿元,同比增长33.18%。

    公司预计2018年净利润5.32~6.21亿元,同比增加20%~40%。Q4单季度净利润1.00-1.89亿元,同比增加0%~60%,分析如下:

    内销收入增势喜人,新领域开拓硕果累累:Q3实现营收9.57亿元,同比增加17.49%,环比增加2.03%;归母净利1.52亿元,同比增加24.93%,环比持平;Q3扣非后归母净利1.49亿元,同比增加23.52%,环比4.55%。



模型估计各分工厂情况,前三季度:
深圳厂区产能利用率约90%,产值约8.6亿;
江门一厂产能利用率约95%,产值约10.3亿;
江门二厂产能利用率约85%,产值约6.5亿;
大连厂区产能利用率约90%,产值约2.3亿。

    公司70%以上收入来自大陆以外地区,该部分出口中销往美洲的收入(17年占总收入约18%)是根据PCB设计/贸易商(不直接生产PCB,如Palpilot、Suntech等美国公司,两家合计占崇达2017年收入约9%)属地统计的,产品90%以上通过香港中转,实际上该等贸易商最终将产品销往世界各地,并不一定销往美国。去年开始,公司着力开拓国内客户订单,目前国内客户占比以每个季度1%~2%左右的进度提升。2015年开始公司逐步放大中批量订单占比(均单面积20平米以上),目前新增订单60%以上为中大批量订单,在利润率稳定的前提下,转型有利于提高收入天花板。

    各大项目进展:

    公司此前募投的江门二期小批量项目已经完成95%以上的投资进度并处于产能爬坡阶段,后续将逐步投入江门二期高多层技改项目来对应5G需求,目前投资进度30%;大连基地的大规模PCB技改项目目前投资进度25%,将主要针对大规模订单;崇达技术深圳总部研发中心也将加速投入,提升研发实力和员工办公环境。

    珠海新厂占地400亩,规划年产能640万平米(约为公司目前总产能的2-2.5倍),二期三期均有高端产能扩出,总产值至少50亿元,总投资逾25亿元,一期投资10亿元,预计2019年底建成投产。公司转型中大批量板市场后,人均指标不降反升、在全球PCB公司中处于顶尖水平。增量订单主要来自工控、安防、医疗、通信等高附加值原有客户的供货份额提升,手握1000余家各细分行业龙头客户,进一步挖掘空间巨大(如博世给TTM每年的采购量达15亿元,而公司目前不到2亿)。

    此外,公司公告收购三德冠20%股权,该公司是一家良率高、产品品质领先的软板厂商,在未上市软板企业中盈利能力领先。随着三德冠达到协议条款,审计完成后,公司或许将进一步收购股权。三德冠和公司在原材料、客户上有较强协同效应,可以大幅拓宽崇达技术行业赛道,全球前三PCB厂有两家都是软硬板兼有,对标龙头,全品类有利于提高营收天花板。